在市场逐渐增强的悲观情绪影响下，AI（人工智能）芯片龙头英伟达股价大跌。

　　当地时间9月3日，英伟达（Nasdaq：NVDA）股价大跌9.53%至每股108美元，总市值2.65万亿美元，蒸发2789亿美元（约合人民币1.99万亿元），刷新了此前由Meta创下的美股公司单日市值蒸发的最高纪录。除了市场情绪的影响之外，有消息称作为反垄断调查的一部分，英伟达收到了美国司法部的传票。盘后，英伟达股价进一步下跌超2%。

　　英伟达的股价大跌并不是个例。3日当天，费城半导体指数的30只成分股跌幅均超过5%。纳斯达克100指数下跌3.26%，标普500指数下跌2.12%，11个板块中仅2个收涨，信息科技板块暴跌4.43%。日本和韩国股市在4日开盘后大幅下挫，英伟达主要供应商SK海力士一度重挫超9%。

　　自从英伟达于8月29日发布最新财报以来，其股价已在三个交易日内累计下跌约14%。英伟达截至6月28日的2025财年第二财季财报显示，公司期内实现营收300.40亿美元，同比上涨122%，高于市场预期；预计2025财年第三财季的销售额将达到325亿美元，上下浮动2%。不过，由于在掩膜（mask）方面存在设计缺陷，最新芯片Blackwell的量产时间被推迟至今年第四季度。

　　分析指出，英伟达财报引发了市场对于AI硬件巨额投资可持续性的关注。投资者希 望看到，云厂商等科技企业能够从对AI和英伟达的巨额投入中获取回报，从而有信心继续增加AI资本支出。

　　在此前的财报后电话会上，美国券商TD Cowen的分析师询问如何看待AI资本支出的ROI（投资回报率）。而面对这个问题，英伟达CEO黄仁勋只是进入了一如既往的“推销”模式，称对计算基础设施的投资“是今天有最佳投资回报率的项目”。

　　虽然多家投行在财报发布后上调英伟达目标价，但也有分析师警告称，AI高估值的合理性尚未得到证明。摩根大通资产管理公司的市场和投资策略主席Michael Cembalest认为，除非科技界以外的公司对AI服务的需求开始增长，否则将难以证明AI巨额支出的合理性。

　　贝莱德智库的负责人Jean Boivin也强调，在AI真正产生回报之前“需要耐心等待”，这个过程可能需要“数年”，而不是人们所希望的“几个季度”。

　　Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师兼高级财富管理经理Paul Nolte表示：“除了大型科技公司之间的相互购买之外，我们还没有真正看到AI在整个经济中的普及。所有这些（AI）支出的投资回报率仍然是个大问题。以互联网时代为例，互联网的第一批赢家并不总是最后的赢家。”

　　目前，美联储的降息路径尚不清晰，交易员正在等待将于本周五发布的美国非农就业报告。海纳国际集团衍生品策略联席主管Christopher Jacobson指出，美股已进入季节性疲软期，在等待更多数据的同时，投资者可能会采取一些去风险的行为。

　　另外，有外媒报道称，作为反垄断调查的一部分，美国司法部已向英伟达等公司发出传票。据知情人士透露，美国司法部此前已向许多企业发放调查问卷，现在开始发出具有法律约束力的传票，要求这些企业进一步提供信息。

　　据了解，美国监管机构正在询问英伟达，公司是否向只使用其产品的客户提供优惠定价和供应渠道，使客户更难转向其他供应商。同时，司法部还在调查英伟达对AI软件初创企业Run：ai的收购，这桩交易于今年4月宣布。

　　不过，有迹象显示，科技公司对英伟达AI芯片的需求依然强劲。3日当天，特斯拉CEO埃隆·马斯克在X平台（原推特）上发文称，旗下公司xAI的超级AI训练集群Colossus已经正式上线，由10万张英伟达H100芯片驱动。他还表示，在未来的几个月内，公司将为Colossus再增加10万张GPU，其中包括5万张英伟达更先进的芯片H200。

闫宁顿了顿，焦急道：“经理，有个事情，需要你紧急支援。”

部长说：“行，你介绍吧。”

我马上意识到了问题的严重性，焦急问道：“这个是谁的提议？”

我叹气道：“想不到你走的这几个月的路，比我惨很多啊。”

南林一把鼻涕一把泪的说道：“募然集团一开始连门都不让我进去，等我进去里面了，找到相关的部门，也搞定了采购部的部长和技术部的人，结果……经理啊你要为我伸冤啊！本来他们都已经敲定要跟我合作了，结果他们却换了新的采购部部长，采购部新部长跟永恩公司是有过合作的，那个采购部部长只想跟永恩合作了，以前采购部谈好的合作商一律除名……我，我……我就是被这么给除名了。我搞定的那些人也莫不清楚上司的意图，谁也不敢帮忙了啊！太苦了……经理，这个大单子原本我已经十拿九稳他们都说行了，却不料出来这么一个岔子！经理我扔下去了那么多心血，功亏一篑，我昨晚好像自己老了十岁啊！”创美股纪录！英伟达市值一夜蒸发近2万亿，美国司法部升级反垄断调查一路上我认真推算着，觉得设计院的副总或者所长这样级别的才能有这样的权利和影响力。